【风口研报】BD数据爆发与业绩拐点共振 创新药行业或步入商业化兑现期

国海证券：国内企业创新能力正逐步增强

AACR年会即将召开，104家中国药企将携250余款创新药亮相，中国创新药企整体亮相度大幅提升。从技术赛道看，ADC药物依旧是绝对主流，覆盖多个热门靶点；小分子药物领域同样亮点纷呈，核药、细胞治疗等前沿技术也将披露数据。创新药械逻辑并未发生变化，国内企业创新能力正逐步增强。

华泰证券：2026年以来国产创新药已达成“出海”BD达45项

2026年以来国产创新药已达成“出海”BD达45项，同比增长73%；披露总金额575亿美元，同比增长135%；首付款40亿美元，同比增长1095%。从全球视角来看，年初至今国产创新药BD项目数和披露金额的全球占比分别为20%和75%，在已达成的21项重磅交易中有15项为中国交易，占比七成以上。

东吴证券：创新药企业的技术突破与商业化转化有充足的时间窗口

BD收入已经成为中国创新药企重要资金来源。通过计算“现金及现金等价物/年研发费用”来评估创新药板块的资金面是否充裕。整体而言，当前医药板块资金面充裕，绝大多数企业仍保持了1年以上的研发资金覆盖能力，能够有效支撑后续临床试验推进、管线拓展及技术创新，为行业长期高质量发展奠定了稳健的财务基础，也为创新药企业的技术突破与商业化转化提供了充足的时间窗口。

国盛证券：创新药受益方向尤为明确

2026年政府工作报告首次将生物医药列为新兴支柱产业，对医药板块而言，这意味着政策对生物医药的定位，正从“新兴赛道培育”进一步升级为“经济增长与产业升级的重要支柱方向”，其中创新药作为生物医药产业中最核心的高附加值环节，受益方向尤为明确。

（本文不构成任何投资建议，投资者据此操作，一切后果自负。市场有风险，投资需谨慎。)

（文章来源：东方财富研究中心）