估值显著偏离基本面 切勿跟风炒作

记者关注到，9月18日沈鼓集团已披露股票交易风险提示公告，明确公司市盈率、市净率显著高于所属行业平均水平，短期股价波动加剧、换手率较高，存在快速上涨后大幅回调的风险，提醒广大投资者理性决策、审慎投资。

沈鼓集团是沈阳铁西区国资局旗下企业，主营大型离心压缩机、往复压缩机、核泵等重大装备的研发制造及全生命周期服务。本次发行价为4.39元/股，发行市盈率29.81倍，为2026年沪市主板发行价最低的新股。

记者进一步对比了与沈鼓集团规模相近的同业公司陕鼓动力，明显发现估值偏离。陕鼓动力（601369）与沈鼓集团同属风机、压缩机领域的核心本土企业，2025年营业收入分别为94.22亿元、101.22亿元，净利润分别为7.48亿元、7.39亿元，经营规模基本相当。但截至9月21日收盘，陕鼓动力总市值为155.65亿元、滚动市盈率23.39倍、市净率1.74倍，而沈鼓集团总市值达1173.09亿元、滚动市盈率160.05倍、市净率17.01倍——市值约为陕鼓动力的7.5倍，滚动市盈率是其6.8倍，市净率是其约9.8倍。值得注意的是，沈鼓集团首发市盈率为29.81倍、低于陕鼓动力的40.22倍，但经过上市以来的大幅上涨（累计涨幅约759%）后，相比之下，估值已明显走高，脱离基本面。

沈鼓集团也在招股说明书中提示到，公司所属行业具备一定周期性属性，公司经营业绩未来继续保持稳定增长面临着一定的不确定性，存在业绩下滑的风险。2026年1-6月，公司经营活动产生的现金流量净额为-101,716.65万元，较上年同期减少105,198.38万元。一位行业专家告诉记者，若将沈鼓置于同业可比公司中进行横向对标，无论是盈利能力、资产周转效率还是估值锚点，均呈现出不合理的溢价偏离，这种脱离行业中枢的定价，显然不是基于价值发现，而是流动性宽松下的短期炒作。新股上市不应成为脱离基本面的“估值特区”，过度炒作不仅扭曲价格信号，更会放大市场波动，损害投资者合法权益。作为市场参与者，更应回归产业逻辑与财务本质，以严谨的估值框架审视新股投资价值，共同维护理性、健康的市场生态。

市场专家告诉记者，新股上市初期流通盘相对较小、价格发现尚不充分，容易被资金借题炒作；但任何脱离基本面的短期炒作都难以持续，最终仍要回归公司价值本身。从历史经验看，此前被过度炒作的新股，在热度消退后大多出现大幅回调。投资者应理性看待新股上市初期的价格波动，切勿在情绪裹挟下盲目跟风、追涨杀跌，更多关注公司的经营质量与长期投资价值。监管加大对新股炒作的关注，也是为了呵护市场更加行稳致远。

东财图解·加点干货

（文章来源：中国基金报）