“抱团”监管从个股抬升至行业赛道

如何界定投资集中度是否过高？财联社记者从业内了解到，当前监管未就“行业集中度过高”给出统一数值阈值，但今年6月的《指引》正是为了防止基金管理人押注单一赛道的情况，具体留给各家公募管理人自主设置阈值或指标。

“以前只对个股设了持仓上限，没有针对行业。但近年赛道行情极致演绎，单一行业的‘抱团’更频繁出现。”有公募人士坦言，虽然没有具体界定的标准，年内业绩翻倍的主动产品，多数重度押注AI、半导体等科技细分方向；季末调仓掩盖不了区间内的行业倾斜。

也有业内人士认为，此次的通报下发，带有“抓典型”的意味。“今年二季度规模增量显著的基金管理人，不少受益于科技赛道高集中度持仓，通报选在《指引》发布后、正式施行前（2026年12月1日）下发，或意味着存量产品也需要遵从这一指引精神。”

还有公募人士表示，在去年，已经有基金公司因为成立押注赛道的主题型产品取得规模大幅增长，彼时业内其他公司也想效仿这一路径，但是最终被监管叫停。

“这本来就是个尺度问题。”这一公募人士提到，事实上，公募行业信息数据透明，即便季末披露持仓时将仓位调回，“实质性抱团”的认定难度依旧不大，尤其是今年科技板块个别行业行情上涨，其他板块行业普遍蛰伏的情况。

（文章来源：财联社）