创新药产业链景气传导

除了政策带动外，也有一种观点认为，上游创新药及CRO板块爆发将带动下游流通需求，医药商业作为终端渠道直接受益。

而BD高景气是本轮创新药企业绩增长的主要驱动主力。数据显示，2026年上半年中国医药出海交易总金额达997亿美元，为2024年全年522亿美元的1.9倍，接近2025年全年1357亿美元的73%，即便各种海外政策频繁扰动，全年BD交易规模仍有望再创新高。

此外，2025年国内临床IND批件数量为2703个，同比增长约19%，呈现加速增长态势。从临床试验数量来看，2025年国内临床I期试验数量为1168个，同比增长约13%，临床II期试验数量671个，同比增长约42%。

而医药魔方发布的《2026Q2中国实体零售药品市场销售报告》显示，二季度单季增速达到9.7%，创近8个季度新高。

业绩确定性在增强

除了政策层面和产业层面的利好外，医药商业板块的走强，还在于板块个股业绩确定性的增强。

比如日前披露2026年中报的人民同泰，上半年实现营业总收入54.08亿元，同比增长5.03%；归母净利润8100.14万元，同比增长11.60%；扣非净利润8223.81万元，同比增长13.52%。

而披露2026年中报业绩预告的开开实业和第一医药，预计上半年业绩也明显改善。其中第一医药预计上半年实现归母净利润2300-2800万元，同比增长64%-99.65%。开开实业预计上半年实现归母净利润2146-2242万元，同比增长81.85%-89.98%。

个股2026业绩预测同比

从机构预测的2026年业绩同比变动来看，机构预测迪安诊断2026年业绩同比增长948.37%。泰恩康2026年业绩预测同比增长549.6%。一心堂、重药控股、老百姓等2026年也预计同比大幅增长。

从股价表现来看，近一月一心堂、益丰药房涨超10%；重药控股、百洋医药、泰恩康等也小幅上涨。

中信证券表示，虽然2025年全终端渠道药品销售额有所下滑，但主要是因院内渠道承压明显，而电商B2C（商家对客）和互联网医院的药品销售规模增长较快（同比增长14%），医药零售行业规模略有增长。行业供给优化，龙头连锁业绩已迎来反转契机。同时，顶层设计逐渐明确，药店定位重要性提升。行业规模保持稳定，供给明显优化，新政策框架下药房地位提升。连锁上市公司总结——规模扩张放缓，专注提质增效。新品类+新机遇，线下药店大有可为。当下，龙头连锁药店估值性价比突出。

招商证券则判断，零售药房行业历经政策、经济环境低谷及闭店潮，基本面和估值均已触底。一方面门店出清加速中、龙头优势正在放大；另一方面政策环境向好信号明确，极端比价等担忧消除，数字化优化监管方式；同时，政策对非药产品销售逐步放开，各家公司正在积极探索新零售业态、打造第二增长曲线。

（文章来源：东方财富研究中心）