【风口研报】海内外多重因素共振驱动 有色金属板块景气度有望持续回升

申万宏源：供给扰动下价值持续重估

铜矿复产进度低于预期，2026年全球几无新增供给，而AI与新能源需求持续扩张支撑铜价；电解铝逼近国内产能天花板，叠加海外减产难恢复，铝价有望维持高位；战略金属如钨、稀土、锡等受益于军工、MLCC、AI算力等多元需求，供给扰动下价值持续重估。

东莞证券：稀有金属供需格局持续优化

稀有金属供需格局持续优化，钨、钼、锗等品种受新能源与AI双轮驱动，供给端指标收缩、环保限产及海外增量有限导致供应偏紧，需求端光伏、高端特钢、半导体等领域增量明确，价格中枢有望持续上移。

中信建投：部分小金属需求快速增长

新能源汽车、储能高景气，锂、钴、镍刚需稳步增长；AI算力扩张，除间接带动铜需求外，芯片、服务器等硬件制造对钨、钽、铟、镓等小金属需求快速增长；军工与航空航天领域，对高温合金（镍基、钴基）和稀土永磁（钐钴、钕铁硼）的需求不仅刚性极强，且技术壁垒极高；而随着人形机器人产业化进程加速，稀土永磁材料的应用场景进一步拓宽，带来新的增量空间。

华西证券：算力金属供需共振走强

AI 服务器供电架构变革直接拉动稀有金属需求，纳米级镍粉 / 铜粉、钽粉 / 钽丝、金属软磁粉等稀有金属粉体材料，在 MLCC 电容、芯片电感等核心元器件中需求爆发，算力金属供需共振走强，价格与盈利弹性巨大。

（本文不构成任何投资建议，投资者据此操作，一切后果自负。市场有风险，投资需谨慎。)

（文章来源：东方财富研究中心）