平安人寿加仓国寿H股 险资持续增持同业

近日，中国平安人寿保险股份有限公司（以下简称“平安人寿”）发布公告称，平安资产管理有限责任公司（以下简称“平安资管”）受托该公司资金，投资于中国人寿H股股票，于2026年5月20日达到中国人寿H股股本的15%，根据香港市场规则，触发举牌。

近一年来，险资“互持同业”现象频现。对此，受访专家表示，险资举牌主要受长期债券利率周期、标的资产股息派发能力和监管政策等因素影响，预计未来将呈现常态化趋势。

多家险企投资同业

险资举牌是指保险公司持有或与其关联方及一致行动人共同持有上市公司5%股权，以及之后每增持达到5%时需依规披露的行为。

公告显示，此次平安人寿举牌中国人寿H股股票的资金来源为该公司的保险责任准备金，交易方式为平安资管通过竞价交易方式买入。

港交所披露易信息显示，平安人寿于5月20日增持中国人寿H股比例达到15%的举牌线后，于5月26日继续增持中国人寿H股股票1016.1万股。截至目前，平安人寿持有中国人寿H股的比例为16.02%。

这是近年来险企“互持同业”的缩影。据《证券日报》记者统计，平安人寿近一年以来增持中国人寿H股12次，增持中国太保H股5次。同时，其他头部险企也纷纷现身同业股东名单。例如，中国平安一季报显示，截至今年一季度末，中国人寿旗下一个账户跻身其前十大流通股股东名单中；中国人保一季报显示，截至今年一季度末，新华保险旗下两个账户现身其前十大流通股股东名单中。

对此，对外经济贸易大学创新与风险管理研究中心副主任龙格告诉《证券日报》记者，险企“互持同业”现象多次发生，原因是在长期债券收益率下行至1.6%至1.8%区间后，传统固定收益类资产与非标资产难以覆盖保险机构的负债成本，在此背景下，保险资金被迫寻求具备可持续收益潜力的高息资产。而港股市场的保险板块呈现出显著估值优势，叠加较高的股息率，形成了较厚的安全边际。同时，由于保险企业深度掌握同业经营实质，对该板块的价值判断具备专业优势。

华源证券非银金融首席分析师陆韵婷也表示，险企对于保险行业的认知更加清晰和深入，增持同业显示出对保险行业经营的信心。同时，保险资金持股周期相对较长，或有利于保险板块股价的稳定。

权益资产配置增加

从大类资产配置的角度来看，近年来，险资持续增配权益资产。

国家金融监督管理总局数据显示，截至今年一季度末，保险公司对权益资产（股票、证券投资基金和长期股权投资）的资金运用余额合计为8.88万亿元，较2025年末增加3435亿元，股票、证券投资基金和长期股权投资的投资占比均环比有所增加。举牌方面，2025年，险资举牌次数增长至41次，创下近十年新高。

天职国际金融业咨询合伙人周瑾对《证券日报》记者表示，股票投资方面，在利率下行导致固收资产收益率下降的背景下，叠加鼓励保险资金入市的政策，保险公司纷纷加大权益资产的配比，选择增持股票。

举牌方面，周瑾表示，2026年，保险行业正式实施新会计准则，其中IFRS9（《国际财务报告准则第9号——金融工具》）下的公允价值计量和IFRS17（《国际财务报告准则第17号——保险合同》）下采用的即期折现率，都会导致保险公司利润波动加大。因此，通过举牌的方式，保险公司可实现对上市公司股票采用长期股权投资的权益法核算，将公允价值变动计入其他综合收益（OCI）科目，从而有效平滑利润波动，减少利润的不确定性。

龙格表示，险企未来举牌趋势主要受以下三点因素影响：一是长端利率下行周期；二是标的公司股息派发能力；三是监管机构相关政策规定。展望未来，预计险资举牌将呈现常态化与规范化并行的趋势，举牌标的资产包括银行H股和保险H股，以及电力、交通运输及能源等现金流稳定的运营类资产。

（文章来源：证券日报）