摩根大通分析师表示，市场目前高估了全球央行加息的可能性，这为消费必需品、公用事业等低波动股票创造了反弹条件。
尽管投资者担心伊朗战争引发的能源价格冲击，会像2022年俄乌冲突后那样触发新一轮加息周期，但由Mislav Matejka领导的摩根大通策略团队认为，当前环境与当时存在明显差异。
该团队在报告中表示，当前冲突各方最终目标仍是寻找解决方案，因此未来6至12个月内，债券收益率和油价都有望低于当前水平。
此外，他们预计企业盈利前景依然强劲，并不认为滞胀会成为下半年的基准情景。
摩根大通策略师写道，美国就业和工资增长预期走弱，将使“工资—物价螺旋式滞胀”更难形成。
当前市场定价显示，美联储到2027年3月前将加息一次，欧洲央行则将在今年年底前加息两次。
在人工智能（AI）推动的本轮牛市行情中，低波动股票一直被市场忽视。高盛一项衡量“美国周期股相对于防御股表现”的指标，目前已经升至18年来的极端高位。
Matejka表示，过去几个月，美国和欧洲低波动股票随着债券收益率上升而表现非常糟糕。但这反而提供了布局机会。这类标的还包括保险股以及部分工业股。
他认为，无论未来美债收益率朝哪个方向变动，这些股票都具备配置价值。
摩根大通指出，如果债券收益率出现飙升（例如10年期美债收益率逼近5%大关），低波动股票可能打破其与利率之间的负相关关系，并因前期跌幅较大而出现相对更好的表现。
另一方面，如果近期债券收益率升势消退，那么低波动股票也可能像伊朗战争爆发前那样重新跑赢市场。
摩根士丹利策略师迈克尔·威尔逊也表示，更低的债券收益率和油价，可能推动美股市场从目前由少数科技股主导的格局，转向更广泛的上涨。
威尔逊重申，其认为盈利复苏正在向更多行业扩散。只要这一趋势持续，较高的债券收益率并不会对股市构成威胁。
“只要利率维持高位的主要原因仍是经济增长，而不是央行政策立场转向更鹰派，股市就能够承受更高的收益率，”他表示。
（文章来源：财联社）
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