极简投研：加息预警？A股科技股的叙事逻辑变了

沃什正式就任美联储主席，市场开始推演紧缩可能。与此同时，双创指数的表现已经超过大部分股民认知，科技牛还会冲到什么时候？

美联储开启“沃什时代”

这次是白宫时隔39年再次为美联储主席举办就职仪式，上一次是1987年的格林斯潘，足见特朗普对此事的重视程度。特朗普也表达了自己的“期待”——“我现在有沃什这样一位优秀的美联储主席，我们将迅速降低利率”。

但是，沃什给华尔街的人设一直是鹰派人士，其核心主张是：渐进式降息+加速缩表+改革通胀衡量框架，用缩表换取降息空间。

考虑到国际能源价格大幅攀升，直接加剧美国国内物价压力，压制通胀可能成为沃什上任后的“第一把火”。

联合资信在报告中表示，沃什并非传统意义上的“鹰派”或“鸽派”，而是一位试图对美联储底层操作系统进行重构的制度变革者，其上任后美联储未来的政策走向将面临较大的不确定性。

沃什“缩表”主张与当前美国财政扩张政策之间存在根本性矛盾，作为美国国债市场最重要的边际买家，美联储若推进缩表举措，不仅意味着减少对财政赤字的流动性支持，还会将巨量中长期国债抛回市场，直接加剧美债供需失衡。