百度建议分拆昆仑芯在港交所主板独立上市 小摩预测昆仑芯收入今年增幅将达6倍

1月2日，百度（09888）港交所发布公告称，1月1日，昆仑芯已透过其联席保荐人以保密形式向香港联交所提交上市申请表格（A1表格），以申请批准昆仑芯股份于香港联交所主板上市及买卖。

目前的方案为建议分拆将通过昆仑芯股份的全球发售进行，包括：昆仑芯股份于香港进行公开发售，以供香港公众人士认购；及向机构及专业投资者配售昆仑芯股份。于本公告日期，昆仑芯为本公司之非全资附属公司。建议分拆完成后，预计昆仑芯仍将为本公司之附属公司。

公司认为，建议分拆在商业方面对公司及昆仑芯均有利，且符合股东整体利益：

第一、建议分拆可更全面地反映昆仑芯集团基于自身优势的价值，并提升其营运及财务透明度，令投资者能清晰区分昆仑芯集团与保留集团，独立评估及衡量昆仑芯集团的表现及潜力；

第二、昆仑芯的业务将吸引专注于通用 AI计算芯片及相关软硬件系统业务的投资者群体；

第三、昆仑芯集团的业务凭借其规模已足以寻求上市地位，且公司认为该地位将对公司及昆仑芯有利，因为建议分拆将提升昆仑芯在其客户、供应商及潜在战略合作伙伴中的形象，并提高其协商及争取更多业务的地位，从而令保留集团可透过其于昆仑芯的持股受益于昆仑芯的增长；使昆仑芯能在未来有需要时直接且独立地进入股权及债务资本市场，从而令保留集团能更有效地配置财务资源；更直接地将公司与昆仑芯双方管理层的职责及问责与彼等各自的营运及财务表现挂钩，进而加强管理层专注度及企业管治。

然而，全球发售的规模、结构及百度集团持股比例的减少幅度尚未最终确定。分拆需待香港联交所批准、中国证监会备案完成，以及百度集团与昆仑芯的最终决定后方可落实。

资料显示，昆仑芯是百度旗下专注于AI芯片研发的半导体子公司，其产品主要应用于数据中心、云计算及自动驾驶等领域。

股东信息显示，该公司由百度（中国）有限公司、通用技术高端装备产业股权投资（桐乡）合伙企业（有限合伙）、比亚迪（002594）等共同持股。

该公司最新一轮融资于今年7月完成，估值已达约210亿元人民币（约合29.7亿美元）。投资方包括上河动量基金、山证投资、国新资本等，百度为控股股东，持股比例为59.45%。

12月16日，昆仑芯发生工商变更，企业名称变更为昆仑芯（北京）科技股份有限公司，注册资本由约2128万人民币增至4亿人民币，增幅约1780%，同时，部分高管也发生变更。

业内人士认为，若昆仑芯成功上市，其估值提升将直接反映在百度长期股权投资价值上，带动百度整体市值重估。

摩根大通预测，百度昆仑芯收入将从2025年的约人民币13亿元飙升至2026年的83亿元，增幅达到6倍。若按科技股平均市销率（PS）10倍估算，估值有望突破800亿元，百度持有部分价值将显著增厚。

（文章来源：深圳商报·读创）