早报丨乌美俄拟于11月举行三方技术层级工作会谈，巴西总统卢拉连任；SpaceX完成400亿美元GPU融资，亚马逊云服务容量售罄至2027年；东山精密今日公布中签结果

摘要：乌美俄拟于11月举行三方技术层级工作会谈，巴西总统卢拉连任；SpaceX完成400亿美元GPU融资，亚马逊云服务容量售罄至2027年；东山精密今日公布中签结果。

全球市场：

欧美股市：标普500指数收跌0.52%，报7623.68点，全周累跌0.47%；道指收跌1.23%，报52215.16点，全周累涨0.41%；纳指收跌0.21%，报25955.34点，全周累跌0.71% 。欧洲STOXX 600指数收跌0.31%，报635.77点，全周累跌1.39%。

A股：上证指数收涨0.89%，报3690.48点，深证成指收涨2.79%，报11673.83点，创业板指收涨4.16%，报2684.10点。

债市：到债市尾盘，美国10年期基准国债收益率约为4.99%，日内升约4个基点，全周累计降约8个基点；2年期美债收益率约为4.68%，日内升约4个基点，全周累计降约3个基点。

商品：WTI 12月原油期货收涨3.82%，报103.27美元/桶，全周累涨4.29%。布伦特12月原油期货收涨3.14%，报116.72美元/桶，全周累涨6.24%。COMEX 10月黄金期货收跌1.28%，报3991.1美元/盎司，全周累跌4.05%。COMEX 10月白银期货收跌1.92%，报53.711美元/盎司，全周累跌5.76%。COMEX 10月期铜收涨1.78%，报6.476美元/磅，全周累计跌0.84%。

热点要闻：

泽连斯基：乌美俄拟于11月举行三方技术层级工作会谈

当地时间10月25日，乌克兰总统泽连斯基证实，美国、俄罗斯、乌克兰计划于11月举行三方技术层级工作会谈。目前各方仍在商议会谈地点，候选地包括阿联酋阿布扎比、中东其他地区以及欧洲城市。

泽连斯基表示，本次会谈属于工作层面磋商，目的是为后续更高层级的元首对话创造条件，优先围绕能源设施、黑海相关区域停火议题展开讨论。俄罗斯总统助理乌沙科夫在当地时间10月25日播出的一档电视节目中称，俄方愿意在11月4日之后恢复俄罗斯、美国、乌克兰三方谈判。

特朗普：我该彻底消灭伊朗，还是跟他们达成协议？

美国总统特朗普：“现在的问题是，我是该与伊朗人达成协议，还是该将他们彻底消灭？我们得到一切，而他们（伊朗）什么也得不到。我们完全清楚伊朗的”镐山“设施发生了什么。目前伊朗人在核设施方面并未采取任何重大举动，我们正在密切关注情况。”谈及美国的经济时，特朗普称：“我们还有许多消息要宣布。我们需要更多建筑工人。”

特朗普称可能对伊发动一次小规模“史诗怒火”行动

美国总统特朗普当地时间10月23日表示，美国或许会再来一次小规模的“史诗怒火”行动，又或者伊朗会选择妥协。特朗普称，如果伊朗足够聪明，就会直接说：“咱们来谈正事吧。”据美国方面21日消息，美国和以色列军方已制定具体计划，准备在11月美国国会中期选举结束后再次打击伊朗，但特朗普是否会批准实施这一计划尚不确定。

标普出台新规：调整成长股和价值股的划分规则，成长股评估标准不再参考个股过去12个月的上涨势头

据央视财经，美国标普道琼斯指数公司出台新规，调整成长股和价值股的划分规则。新规将把无形资产、预期盈利、自由现金流纳入价值股评估因素；成长股评估标准不再参考个股过去12个月的上涨势头。

新规将在当地时间12月21日美股开盘前生效。跟踪指数的基金需要相应调仓，约3750亿美元被动基金将受到影响。研究人员和基金经理认为，价值股长期表现低迷，部分原因在于现有衡量标准存在缺陷。

高盛：将韩国综合指数12个月目标位下调25%至9000点

高盛集团的策略师们将韩国KOSPI指数的目标位下调了25%。此前，他们曾在今年多次上调该指数的目标位，但随着市场对AI相关交易的担忧加剧，他们如今选择了下调。以蒂莫西·莫为首的分析师团队将KOSPI指数的12个月目标位从12,000点下调至9000点。

他们指出，鉴于该基准指数已较6月份的高点下跌超过35%，估值假设需要变得更加审慎。这些策略师认为，此轮抛售已使韩国股市处于被严重低估的状态；即便在下调目标位后，该指数仍有超过60%的上涨空间。

卢拉斩获巴西总统大选拿下创纪录第四个任期

据路透，民调机构AtlasIntel CEO表示，巴西总统卢拉将在第二轮投票中赢得连任。巴西总统卢拉实现逆风翻盘，遏制住席卷拉美地区的右翼浪潮。此前不少观点预判这位80岁政坛老将辉煌的政治生涯或将落幕，本次结果打破了这类预期。

个股聚焦：

马斯克称SpaceX为采购GPU融资400亿美元

马斯克表示，SpaceX(SPCX.US)已完成400亿美元GPU债务融资，他补充称，该公司的投资级信用评级以及来自Starlink卫星互联网和发射业务的收入，有助于维持其信贷渠道畅通。马斯克表示：“这主要是用于购买将于第一季度和第二季度到货的GPU的可赎回债务，对本季度影响不大。”

内存价格飙升给PC市场带来寒意，第三季度全球出货量骤降21%

受人工智能(AI)需求增长的推动，近期内存价格大幅上涨，导致PC需求出现明显下滑。据市场研究机构Counterpoint Research发布的数据，今年第三季度全球PC出货量为5700万台，较去年同期下降21%；与上一季度相比，也下滑了13.8%。

据Counterpoint分析，尽管存在更换旧设备及迁移至新版 Windows 操作系统的需求，但消费者仍推迟了个人电脑的购买计划，导致整体出货量大幅下滑。从厂商表现来看，联想的出货量为1500万台，较去年同期下降了23%，但该公司以26.3%的市场份额保持市场领先地位。惠普的市场份额位居第二，出货量为1030万台，较上年下降了31%。

SK海力士拟依托铠侠股权处置收益派发16万亿韩元特别分红

据东亚日报援引匿名投行消息人士，SK海力士(SKHY.US)计划将出售日本铠侠部分核心股权所得收益的约80%，以约16万亿韩元特别分红的形式返还给股东。SK海力士预计将在10月28日发布三季度财报时公布这份特别分红方案。据估算，SK海力士在今年一季度、二季度处置铠侠相关投资，扣除初始投入后，实现收益约20万亿韩元。

SK海力士在2018年铠侠交易中合计投入3950亿日元，其中2660亿日元投向贝恩资本牵头的基金，1290亿日元用于可转债投资；随着贝恩资本分批减持持仓，该基金内的投资本金已经全部收回。注：SK海力士仍持有可转换债券，行权后可持有铠侠14.19%的主导股权。

但斌美股持仓曝光

东方港湾海外基金掌门人但斌，在科技板块“大调仓”。私募排排网统计数据显示，截至2026年三季度末，东方港湾海外基金共持有13只美股标的，持股市值合计约为14.69亿美元。从行业分布来看，AI仍是其布局重点，截至三季度末谷歌为东方港湾海外基金的第一大重仓股。

但从加减仓动作来看，但斌对于AI产业细分赛道的偏好相较于二季度发生明显变化。据统计，今年三季度，东方港湾海外基金减持了二季度新进买入的美国超微公司(AMD.US)、博通(AVGO.US)、Lumentum(LITE.US)等标的，同时加仓存储巨头美光科技(MU.US)、闪迪(SNDK.US)以及英伟达(NVDA.US)、谷歌-C(GOOG.US)、台积电(TSM.US)等。

亚马逊CEO：公司云服务容量已售罄至2027年

亚马逊(AMZN.US)首席执行官安迪·贾西（Andy Jassy）表示，受人工智能（AI）基础设施需求不断增长的影响 ，亚马逊网络服务（AWS）的云计算容量在2027年底前已基本售罄，且大量订单已排至2028年。

在与安德森·霍洛维茨（Andreessen Horowitz）联合创始人本·霍洛维茨（Ben Horowitz）及普通合伙人埃里克·托伦伯格（Erik Torenberg）的视频播客中，贾西表示，亚马逊正竭力满足人工智能实验室和企业源源不断的需求。

韩国存储双雄即将公布第三季度财报，合计营业利润有望达185万亿韩元

韩国芯片企业三星电子(005930.KR)与SK海力士(000660.KR)将于本周发布第三季度财报，人工智能存储芯片的旺盛需求有望推动两家企业实现丰厚利润。 SK海力士定于周三公布财报，三星电子则将在周四紧随其后发布。 市场预估，受存储芯片价格走高、AI加速器所用高带宽内存（HBM）需求持续增长的推动，两家企业合计营业利润有望达到约185万亿韩元（折合1394亿美元）。

三星电子此前在财报预告中预计，第三季度营收195万亿韩元，营业利润107.4万亿韩元。 投资者将密切关注两家芯片厂商为英伟达Vera Rubin平台等AI加速器供应下一代HBM4芯片的进展。 受传统存储芯片以及高端HBM产品需求高涨的拉动，SK海力士同样有望交出亮眼的财报成绩。

苹果首款折叠屏iPhone Duo出师不利：有人折不到20次就裂屏了

据报道，iPhone Duo上市后，Reddit上陆续出现损坏照片：内屏沿中央铰链开裂，部分还伴随白色或绿色亮线。一名澳大利亚用户表示，拿到iPhone Duo约6小时，展开不到20次，就在一次正常展开时听到断裂声，屏幕随即沿折痕裂开。

用户称手机此前没有明显撞击。这名用户最终在苹果(AAPL.US)零售店换到新机。但其他案例也接连出现：有人使用不到一天就发现裂纹，还有手机在初始设置尚未完成时就出现显示故障。

野村：存储板块估值已被严重低估，存储短缺将延续至2028年，AI资本开支韧性仍强

近日，随着市场对AI前景的担忧加剧，全球AI科技股经历了不小波澜，尤其是韩国存储巨头三星电子和SK海力士股价一度出现大幅波动。对此，国际投行野村证券表示，市场对人工智能投资前景的担忧属于“反应过度”，存储芯片短缺局面将持续至2028年，存储板块估值已被严重低估。

据野村跟踪统计，全球新增数据中心容量预计明年将增长约41%，从今年的22.3吉瓦提升至明年的31.5吉瓦。在这样大规模资本开支持续的背景下，存储芯片需求增速仍然有望高于供给，支撑价格维持强势。

野村认为，全球AI企业整体依旧保持高速增长。该行预估，OpenAI与Anthropic两家企业第三季度合计营收同比大涨约507%，但同时野村也提示，想要达到市场给出的全年营收预期，第四季度需要迎来强劲反弹。

辉瑞肺癌药临床试验未达预期，仍寻求后续研发路径

尽管一项关键临床试验未能成功，辉瑞(PFE.US)仍认为其正在研发的一款肺癌药物与其他药物联用后，仍有望取得进展。辉瑞周日表示，在一组接受该药物治疗前接受过较少治疗的患者中，使用实验性药物西格沃他妥维多汀（sigvotatug vedotin）的患者，生存时间比接受化疗的对照组患者长两个多月。

辉瑞在以430亿美元收购Seagen时获得了这款药物，并曾期待它成为新一类抗癌药物中的首款产品。这类药物能够将强效抗癌化合物直接输送至肿瘤。但随后该药遭遇挫折：在一项针对无法接受手术的晚期肺癌患者的临床试验中，该药未能改善患者的生存期。周日公布的新数据是在欧洲肿瘤内科学会会议上发布的，来自对这项未达主要终点的试验进行的后续分析。

安进公布重磅数据：联合疗法可将一种肺癌的死亡风险降低58%

最新研究结果发现，安进(AMGN.US)与阿斯利康(AZN.US)的一种联合免疫疗法，可以显著延长一种恶性程度极高肺癌患者的生存时间。周六公布的晚期临床试验完整结果显示，在广泛期小细胞肺癌患者中，阿斯利康Imfinzi联合安进Imdelltra，可将死亡风险降低58%。

试验发现，与单独使用阿斯利康药物相比，联合用药将患者的中位总生存期从12.7个月延长至21.1个月。该试验测试的是一种维持治疗方案：患者首先接受Imfinzi联合化疗的初始治疗，并且癌症没有继续进展，随后接受联合药物治疗。

OpenAI宣布最先进AI模型训练期间禁止直接访问互联网

OpenAI 10月23日表示，为防止AI模型突破安全限制，已要求最先进模型在无法直接访问实时互联网的环境中训练，直至安全防护措施取得足够进展。OpenAI披露，9月20日，一款内部研究模型曾利用网络配置漏洞，在训练过程中获得有限的互联网访问权限，促使公司暂停最先进模型的训练和评估。

经过11天的安全整改，OpenAI于10月1日恢复了这些模型的强化学习训练及内部推理运行，但仍维持训练期间的互联网访问限制。此外，OpenAI利用即将推出的GPT-6 Astra Cyber等模型开展安全测试，发现并修复了多项隔离环境漏洞。

港市前瞻：

南向资金追踪｜单周流出逾170亿港元为近三月新高短线加仓腾讯大举减持中芯国际

数据显示，南向资金上周累计净卖出170.46亿港元，创下8月以来单周卖出新高，相较前一周流出的66.37亿港元，资金面呈现加速流出。

盘面上，上周港股破位下行，恒指累跌4.52%。南向资金本周4个交易日也延续短线流出趋势，近8个交易日合计流出262.86亿港元。

个股方面，交易所数据显示，近7天南向资金：

大幅净买入：腾讯控股(0700.HK)26.61亿港元；智谱(02513.HK)9.12亿港元；

大幅净卖出：中芯国际(00981.HK)46.09亿港元；阿里巴巴-W(09988.HK)34.49亿港元；小米集团-W(01810.HK)28.74亿港元；药明生物(02269.HK)13.88亿港元；长飞光纤光缆(06869.HK)13.78亿港元。

投资要点

智谱上周累计跌3.67%，资金前5日减持106万股，主要因近两日重新流出。

腾讯控股上周累计跌7.61%，资金前5日加仓577万股，短线继续加速回流。

中芯国际上周累计跌10.19%，资金前5日减持2727万股，短线连续流出。

阿里巴巴-W上周累计跌10.11%，资金前5日减持643万股，短线以流出为主。

小米集团-W上周累计涨0.53%，资金前5日减持4627万股，短线仍以流出为主。

药明生物上周累计跌4.98%，资金前5日减持2169万股，短线仍以流出为主。

长飞光纤光缆上周累计跌9.52%，资金前5日减持1010万股，仍以流出为主。

港股公告精选

金风科技(02208)前三季度归母净利润约28.75亿元，同比增长11.25%。

洛阳钼业(03993)前三季度归母净利润240.2亿元，同比增加68.21%。

赤峰黄金(06693)前三季度归母净利润22.85亿元，同比增加11.05%。

紫金矿业：2026年第三季度归母净利润183.56亿元，同比增长25.97%。

中国神华(01088)前三季度归母净利润473.17亿元，同比增长2.1%。

蓝思科技(06613)前三季度归母净利润约14.2亿元，同比减少50.06%。

飞速创新(03355)前三季度经调整后净利润达7.78亿元，同比增长68.9%。

天津创业环保股份(01065)前三季度归母净利润约7.18亿元，同比增长2.34%。

国恩科技(02768)公布前三季度业绩归母净利润约9.82亿元，同比增长59.73%。

讯飞医疗科技(02506)：北京惠及引入讯飞云创增资3200万元。

东山精密(02384)：发售价已厘定为每股H股86.80港元。

荣昌生物：2026年上半年营收58.53亿元，同比增433.11%。

财经日历：

（文章来源：哈富证券）