证监会主席吴清日前在2026金融街论坛年会上表示，中国经济向新向优、长期向好的支撑条件和基本趋势依然强劲，资本市场运行底层逻辑已悄然发生深刻变化，中国资产的配置价值更加凸显。
近日，多位券商首席经济学家和首席分析师接受上海证券报记者采访时表示：A股市场出现短期调整更多反映海外冲击与市场情绪波动，风险已得到较大程度释放；中长期看，中国经济基本面、企业盈利修复与产业创新，正在重构A股的估值锚。
调整更多源于外部扰动与预期摆动
针对近期市场波动，多位券商首席提到，市场调整更多源于外部扰动与预期摆动。
华福证券首席经济学家管涛表示，受地缘冲突紧张局势升级、海外科技股行情演进分歧加大的影响，近期国内资本市场调整加剧，这反映了市场情绪的波动。兴业证券全球首席经济学家王涵认为，受海外金融市场波动、全球风险偏好回落以及人工智能投资回报预期调整等因素影响，A股市场出现较大幅度调整，经过前期较为充分的调整，市场悲观情绪已在较大程度上得到释放。
“全球定价影响已得到了反映并逐步释放。前期海外利率中枢上移、地缘政治扰动及AI产业链供需预期变化等因素，已推动全球风险资产经历一轮调整，相关影响在价格层面已得到了一轮释放。”广发证券首席经济学家郭磊说。
在德邦证券研究所所长兼首席经济学家程强看来，经过持续调整之后，A股整体估值已经进入合理区间，前期市场所担忧的各类负面因素，很大程度上已在价格中得到反映，指数进一步下行的空间已经相对有限。
国家统计局数据显示，前三季度经济同比增速为4.6%，其中第三季度同比增长4.5%。
王涵提到，前三季度名义GDP增速回升，1至8月规模以上工业企业利润同比增长15.7%，制造业利润增长17.4%，显示价格改善与产业升级正在共同推动企业盈利修复。
从微观层面看，已披露三季报的公司保持盈利增长，部分行业的景气度仍在兑现。截至10月22日，已披露三季报的232家A股上市公司前三季度营业收入、归母净利润同比分别增长15.2%、16.2%，其中138家公司归母净利润同比增长。
长江证券宏观研究首席分析师宋筱筱提到：9月出口以美元计价同比升至36.3%，AI产业链量价齐升，自动数据处理设备及其零部件、集成电路等商品延续高景气；10月出口运价、二十港集装箱出口等高频数据依然亮眼。
长期价值来自盈利与创新共振
首席们的另一个共识是：A股长期信心的根基，不在于短期情绪修复，而在于企业盈利与产业创新的兑现。
川财证券总裁助理、首席经济学家、研究所所长陈雳表示，科技创新正从单点突破转向体系化跃升，产业自主可控能力稳步增强。资本市场持续引导上市企业加大研发投入，科创类上市公司成为技术转化、成果落地的重要载体。科技实力提升与上市公司提质形成良性互促，科技、产业、资本循环持续畅通。
华创证券首席经济学家张瑜认为，制造业正在经历从“成本优势”到“能力溢价”的切换，中游制造是未来两三年比较清晰的产业发展主线。截至今年上半年，A股中游装备制造上市公司营业利润连续六个季度保持两位数增长，海外业务毛利率达到23.1%，较2021年的19.4%大幅提升。
程强判断，在算力产业链、高端装备、自主可控以及新能源出海等方向，订单落地、资本开支和盈利兑现的节奏保持稳定，产业向上的趋势没有发生根本性变化，盈利增长本身构成估值修复的内在动力。
从9月经济数据来看，基建投资、制造业投资已处于初步回升过程中。10月EPMI数据超出季节性水平，显示经济改善在延续。
总结来看，产业竞争力和附加值的提升，带来利润率和ROE的提升，进而带来新经济的市值占比与指数中枢的长期抬升。“制度完善为市场提供环境，产业创新为市场提供盈利，二者相互作用，A股长期价值的根基就会越筑越牢。”张瑜表示。
（文章来源：上海证券报）
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