东吴证券：风格再平衡？

产业叙事的转向是风格再平衡的重要催化之一，但Meta新业务的调整实质上是将旧代际富余算力对外商业化变现，以缓和资本开支压力，也是头部CSP正常商业行为，整体高端算力仍处紧缺状态。溯其本源，导致市场再平衡的核心因素仍是宏观上的叙事——美联储加息预期的缓和。消费内需板块存在超跌修复的可能性，但内需整体仍相对较弱。今年或是全球流动性拐点，市场对联储货币政策的预期从降息转为加息，但从历史行情来看，货币政策预期的拐点和产业趋势行情的拐点并不一定同步。如果后面能够有产业信号让市场意识到SOTA模型/Agent新品可以有效撬动增量市场需求、拓宽AI商业化落地边界，那么投资者对CSP资本开支持续性的质疑也就可以再向后推，眼下的这些分歧就又和去年四季度的情形类似，成了“虚惊一场”。

财信证券：关注“泛科技”及消费

7月份风格再平衡有望持续演绎：一是当前行业涨跌幅分化已经较为明显，后续存在较强风格再平衡的动力；二是产业层面存在扰动，短期内对科技股的市场情绪带来影响；三是A股风格分化比海外更加明显，如果A股市场开始演绎风格再平衡，预计所需时间将不低于海外科技指数；四是近期市场面临中报预告披露、科技巨头上市等考验，AI硬件方向存在利好逻辑兑现的可能性。预计具备业绩驱动且前期滞涨的“泛科技”有望成为7月至8月中旬市场的阶段性主线，但力度尚不足以带动市场指数整体上行。

近期可关注：“泛科技”、消费医药、防守的高股息方向。以及AI硬件的龙头标的，例如光模块、PCB、存储的核心标的，受益于扩产逻辑的半导体设备及材料，近期下跌较多，可逐步低吸，预计后续仍是指数上行的核心驱动力。

中泰证券：光年的盛夏，科技不转弯

Meta出售算力只是给“涨太快了”提供一个回调的理由。Meta的Llama 4无论是在编码与Agent能力上，还是在实际token使用量上，均难以与DeepSeek、Qwen等主流开源模型媲美，这意味着Meta的算力调整决策缺乏对行业的示范效应，其他主要AI厂商短期内跟进出售算力的逻辑基础并不成立。从估值维度看，当前科技板块的涨幅与CSP厂商的资本开支吻合，并未超涨。资金面亦未出现趋势性离场迹象。上周的调整是多重冲击叠加情绪宣泄所致，继续下探空间有限。AI需求的扩张仍是不变的主线，OpenRouter平台每周token使用量较年初增长6.2倍，算力采购动能并未出现实质减弱。情绪修复后，科技还是主导市场的主线，把握当前情绪底部提供的较优入场窗口，重点关注半导体及AI产业链核心标的。

华福证券：美国AI军备竞赛或近尾声

最近美国在建数据中心呈现中小型化特征，结合英伟达推出信用支持机制，美国AI投资结构变化可能推动北美算力供应链走向低端化，也预示美国AI军备竞赛或进入尾声。如果美国AI投融资活动持续放缓，大类资产可能出现再平衡。关注受益于AI通胀回落的资产：港股，黄金，红利，创新药。中期看好港股，红利，创新药，商业航天，国产算力，黄金。长期看好保险，央国企，反内卷，中概互联网，白酒。

（文章来源：券商中国）