标普全球23日公布的初步调查数据显示，欧元区10月综合采购经理指数（PMI）从9月的53.1降至51.9，创四个月新低，表明欧元区私营部门经济活动扩张放缓。
这一变化表明，欧元区经济虽保持一定韧性，但能源成本上升、通胀压力加大和融资条件收紧正削弱增长动力，也使欧洲央行面临更加复杂的政策抉择。
增长动能减弱
进入第四季度，欧元区私营部门经济活动增长放缓迹象逐渐显现。标普全球最新数据显示，10月欧元区制造业PMI从9月的52.9降至52.4，服务业PMI从53.0降至51.7，制造业和服务业扩张速度均有所减弱。
需求增长乏力成为制约经济复苏的重要因素。10月欧元区新订单增速降至这一轮扩张以来最低水平。从成员国看，法国则重新陷入收缩，德国增长有所放缓。
标普全球市场财智首席商业经济学家克里斯·威廉姆森指出，法国服务业活动重新下降是拖累欧元区增长的重要因素。法国部分地区的罢工和社会动荡可能对经济活动造成干扰。与此同时，欧元区其他经济体制造业和服务业增长也有所放缓。
三菱日联金融集团经济学家亨利·库克指出，欧元区经济韧性正在再次受到考验。能源成本上升将挤压居民实际收入，融资条件收紧也将抑制经济活动，欧元区经济短期内缺乏明显加速的动力。
不过，欧元区经济并非缺乏积极信号。10月新出口订单连续第三个月增加，显示外部需求有所恢复。
荷兰国际集团经济学家伯特·科莱恩认为，尽管欧元区综合PMI有所下降，但目前的水平仍表明经济保持较为稳健的增长。增长疲软主要集中在法国，欧元区其他经济体在能源价格上涨的冲击下仍展现出一定韧性。
通胀压力重新加大
欧盟统计局最新数据显示，欧元区9月通胀率达到3.8%，高于8月的3.2%，明显超过欧洲央行2%的中期通胀目标。其中，能源价格上涨是推动整体通胀的重要因素。
标普全球最新调查进一步显示，能源价格上涨正通过生产环节向企业经营成本传导。10月欧元区制造业投入成本涨幅明显加快，受访企业普遍将成本上升归因于能源、燃料和运输费用增加。
不过，企业投入成本上涨尚未完全传导至终端销售价格。10月欧元区整体产出价格涨幅反而有所放缓，表明部分企业可能正在通过压缩利润空间吸收成本压力。
库克指出，尽管制造业投入成本涨幅明显加快，但尚未导致企业销售价格普遍加速上涨。10月服务业产出价格指标有所回落，表明第二轮通胀效应仍相对有限。
然而，能源价格上涨对居民消费和企业投资的影响仍不容忽视。欧盟委员会最新数据显示，欧元区10月消费者信心指数降至负17.9，较9月下降1.1点，连续第二个月下降，并进一步低于长期平均水平。
议息会议临近欧洲央行或按兵不动
根据欧洲央行公布的日程，欧洲央行管理委员会将于10月28日至29日在德国法兰克福举行货币政策会议，并于29日公布利率决议。当前经济增长放缓与通胀压力并存，使欧洲央行面临更加复杂的政策权衡。
面对中东冲突引发的能源价格上涨和通胀压力，欧洲央行今年6月和9月分别加息25个基点，将存款机制利率从2.00%逐步提高至2.50%。欧洲央行强调，必须确保通胀在中期稳定于2%的目标水平。
市场普遍预计，欧洲央行将在下周的货币政策会议上维持利率不变，但年底再次加息的可能性较高。
丹麦银行发布报告预计，欧洲央行将在10月维持利率不变，12月再加息25个基点，将存款机制利率提高至2.75%，并在2027年维持这一水平。报告认为，能源价格上涨尚未明显传导至基础通胀，欧洲央行有理由暂缓进一步加息。
荷兰国际集团经济学家卡斯滕·布热斯基表示，尽管欧元区通胀回升、经济仍具一定韧性，但法国财政和政治危机引发的国债收益率上升，已在一定程度上起到收紧货币政策的作用，降低了欧洲央行立即加息的必要性。他预计，欧洲央行将在10月29日的货币政策会议上维持利率不变。
（文章来源：新华财经）
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