锂电板块震荡下挫 碳酸锂“强现实、弱预期”博弈

10月21日，锂电板块集体下挫。其中，宁德时代（300750.SZ、03750.HK）领跌，跌幅超12%；赣锋锂业（002460.SZ、01772.HK）下跌3.02%，亿纬锂能（300014.SZ）跌幅达5.27%。

这是近期碳酸锂供需基本面悲观预期延续的缩影。当日，碳酸锂期货LC2701主力合约收于95040元/吨，跌幅4.71%。现货价格同样走弱——Mysteel（晚盘）电池级碳酸锂现货报价区间98300元—102800元/吨，区间中间价100550元/吨，较前一日下跌1600元/吨。对比今年5月约20万元/吨的阶段性高点，当前碳酸锂价格近乎“腰斩”。

如今，碳酸锂市场呈现明显分化：现货端库存持续去化、近端供需维持“紧平衡”，但资金提前交易2027年供应宽松预期，远月期货跌幅大于现货，形成了“近端强现实、远端弱预期”的现象，锂价整体震荡走弱。

上海钢联方面向《中国经营报》记者表示，短期碳酸锂价格主要反映明年年初需求走弱的预期，对近端现货基本面交易较少。后续需要重点关注电池厂年底排产是否如预期下调，以及仓单去化幅度。

宁德时代方面在2026年三季度业绩说明会上指出，2027年新能源行业需求依旧值得期待。整体来看，全球动力及储能电池的市场需求可能没有市场预期的那么悲观，仍具备不错的增长潜力。

“强现实、弱预期”

本轮碳酸锂价格下跌，本质是市场对供需基本面认知的修正：资金开始交易远期供给放量、终端需求不及预期的宽松叙事，形成“强现实、弱预期”的定价格局。

InfoLink Consulting近日分析称，锂盐市场延续偏弱走势，价格下跌主要源于供给恢复预期及下游需求增长持续性存疑的共同影响。

在供应端，10月8日江西枧下窝锂矿采矿项目进入环评拟受理公示程序，虽然距离实际复产仍需完成相关审批，但市场对后续国内锂资源供应恢复的预期有所增强。海外方面，巴西部分锂矿企业复产；津巴布韦10月9日再次明确，计划于2027年1月实施的锂精矿出口限制不再延期，后续原料供应及加工结构仍存在调整空间。

而在需求端，部分机构下调10月电芯排产预期，市场对第四季度“旺季不旺”及2027年需求增速放缓的担忧情绪蔓延，锂价因此继续向下调整。

从全年价格走势看，碳酸锂价格自2026年5月以来震荡下行，8月短暂回弹， 9月下跌加速，成为行情关键拐点。市场认为，“金九”旺季不及预期，且远期供应悲观预期开始影响定价。

碳酸锂供应端预期转变的一个重要节点，是SMM（上海有色金属网）在9月调整了碳酸锂库存统计口径，将贸易商、电芯厂及其下游环节纳入，并增加了铝土渣提锂、钨矿伴生提锂、电解铝废渣提锂的样本，直接推高统计库存数据。

供应端的预期变化率先反映在期货盘面。目前，广期所碳酸锂期货主力合约切换至LC2701，盘面价格反映市场对2027年1月交割时点碳酸锂的价格预期。

高盛发布的研报指出，今年内大部分时间中国及全球锂供应出现约16%的短缺，至第四季度供求水平接近平衡，预计明年及2028年将出现8%至18%的供应过剩，因此碳酸锂基准价格将在今年见顶，明年起回落。

今年7月，天齐锂业（002466.SZ、09696.HK）证券部人士向记者表示，2026年碳酸锂供需格局维持“紧平衡”判断，下游需求基本面未变。

10月22日，记者再次致电天齐锂业证券部，其工作人员称：“2026年碳酸锂供需仍维持‘紧平衡’判断，但对明年市场尚未有明确预判，需要关注下游客户排产等情况，也要统计更多数据。公司客户以长协为主，价格随行就市，三季度价格环比出现一定下滑。”

目前，碳酸锂价格下行压力已开始向产业链下游传导。InfoLink Consulting披露的信息显示，近一周磷酸铁锂储能电芯成交价格小幅回调，储能系统价格暂时保持稳定。

后市锂价有望震荡筑底

受碳酸锂价格下滑影响，锂企盈利虽仍保有韧性，但三季度业绩已受到明显冲击。

以锂电“双雄”（赣锋锂业、天齐锂业）为例，2026年前三季度业绩均表现亮眼。其中，赣锋锂业1—9月归母净利润50.12亿元，同比增长19540.5%；天齐锂业预计归母净利润51亿—60亿元，同比增长2734.97%—3235.26%。但单看第三季度，赣锋锂业净利润环比下滑约68.8%，天齐锂业预计净利润环比下降约25.7%—63.74%，盈利均出现回落。

碳酸锂价格直接决定锂企盈利弹性，下一步锂价走势如何？

InfoLink Consulting分析，短期碳酸锂价格更可能在10万元/吨附近反复震荡，现货去库和低位采购提供下方承接力量，但远期供应增加预期仍会限制反弹空间。中长期，随着江西矿端复产、海外新增资源以及盐端产能逐步兑现，供需格局仍有转向宽松的可能，价格中枢预计更多在10万元/吨附近重新寻找平衡；若进一步接近部分高成本资源的盈亏平衡区间，供应端调整以及低锂价对储能经济性的改善，也将逐步增强价格支撑。

中信期货方面认为，当前利空因素集中交易，预计价格快速下跌后将迎来震荡筑底阶段，年底前可能还有需求预期调整的扰动，但中线承压的逻辑未改。

光大期货方面表示，周度库存数据持续去化，但速度环比放缓，且磷酸铁锂及电芯排产仍有下调风险，“强现实”有所弱化；叠加出口退税政策调整，“弱预期”再度夯实，后续需关注仓单、市场情绪及年底供给端扰动。

值得注意的是，尽管市场下调新能源汽车、储能需求增长预期，但当前磷酸铁锂、电芯排产仍处在高位，仅环比增速边际放缓。

上海钢联方面向记者表示，10月磷酸铁锂企业排产节奏放缓，更多的是受磷酸铁等原料供应制约所致，并非需求转弱的主动收缩，预计10月磷酸铁锂行业整体排产环比增长3.61%。目前多数磷酸铁锂厂商反馈在手订单暂未受到实质影响，但由于市场整体悲观，企业担忧情绪加剧，后续需重点关注订单影响是否会沿产业链向上传导。

宁德时代方面依然对后市保持乐观，其在三季度业绩说明会上表示，近期不少投资者担忧明年行业需求，从公司角度看，2027年行业需求依旧值得期待。

宁德时代方面认为，虽然今年乘用车整体销量有所下降，但电动化率在快速提升、单车带电量有较快提升，国内新能源乘用车动力电池的增速依旧实现正增长。国内新能源商用车的电动化率同样快速提升。此外，欧洲的电动化趋势具有连续性，不断有竞争力的新车型推出；其他市场的电动化潜力可能被市场低估。储能板块国内外需求均保持较好增速，海外部分区域市场储能需求尤为旺盛。

（文章来源：中国经营网）