眼下，人工智能(AI)正在加剧着全球经济的分化，赢家与输家之间的差距日益扩大。无论是呈现两极分化的美国经济，还是不同国家之间日益扩大的增长差距，背后都能看到AI带来的影响……

而值得警惕的是，一方面，人工智能资本开支热潮正通过溢出效应、对资金的挤出效应以及跨境融资等渠道，推高全球资本成本；另一方面，这场投资热潮带来的收益，却并未在各国之间得到均衡分配。

正如高盛宏观交易员Rikin Shah在近期一份报告中所分析的，美国显然是人工智能浪潮的赢家，欧洲则并非如此。过去一周陷入债市风暴的法国，处境尤其具有代表性：在利率中枢抬升的环境下，一些国家将面临日益严峻的债务与增长压力。

在Shah看来，人工智能时代的赢家与输家之分，不仅体现在股市，也正在成为一个重要的宏观经济议题。

人工智能资本开支热潮主要由美国驱动，却在推高全球资本成本。名义经济增长较快的国家更有能力消化利率上升带来的压力，而增长乏力的国家则更容易受到冲击。Shah认为，归根结底，关键在于“r-g”这一指标，即债务融资成本(R，利率)与名义GDP增速(G)之差。